今年上半年，四大国货美妆集团业绩分化，整体呈现上涨趋势。
近日，珀莱雅（603605.SH）、上美股份（02145.HK）、贝泰妮（300957.SZ）、上海家化（600315.SH）四大上市国货美妆公司陆续披露了2024年上半年业绩。除上海家化外，三家营收净利均创历史新高，其中上美业绩实现倍增，珀莱雅和贝泰妮稳步增长，而上海家化营收、净利润则双双下滑。
具体来看，珀莱雅上半年实现营收50.01亿元，同比增长37.9%；归母净利润7.02亿元，同比增长40.48%。韩束母公司上美股份上半年销售额为35.02亿元，同比增长120.7%；期内净利润4.12亿元，同比增长308.7%。薇诺娜母公司贝泰妮上半年实现营收28.05亿元，同比增长18.45%；归母净利润4.84亿元，同比增长7.5%。
玉泽、佰草集母公司上海家化上半年实现营收33.21亿元，同比下降8.51%；归母净利润2.38亿元，同比下降20.93%。
据澎湃新闻记者统计，截至目前，国内大部分美妆上市企业均已披露半年度业绩数据，按整体营收排名，上述四大美妆集团位列国货美妆上市企业前四。
珀莱雅集团诞生于2003年，2017年11月于上交所上市，旗下拥有珀莱雅、彩棠、悦芙媞等知名品牌，覆盖护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等美妆领域。上美股份成立于2002年，2022年底在港交所上市，旗下拥有韩束、一叶子等多个品牌，主营业务包括护肤、母婴、洗护等。“药妆第一股”贝泰妮成立于2010年，2021年3月底于深交所上市，是定位于皮肤健康互联网+的大健康产业集团，为国内功效性护肤品第一股，旗下拥有薇诺娜（Winona）、薇诺娜宝贝（WinonaBaby）、瑷科缦（AOXMED）等多个品牌。
上海家化为国内美妆日化行业历史悠久的民族企业之一，至今已有超125年的历史，2001年于上交所上市。上海家化主要从事护肤、个护家清、母婴产品的研发、生产和销售，主要品牌包括佰草集、玉泽、美加净、六神等。
截至8月30日收盘，珀莱雅涨5.27%，报收95.5元；上海家化涨1.26%，报收14.93元；贝泰妮跌0.54%，报收42.05元；上美股份涨2.98%，报收38港元。
上半年国货美妆业绩分化
据Wind数据显示，珀莱雅、上美股份、贝泰妮今年上半年营收均创下新高。
今年上半年，珀莱雅业绩超出市场预期，营收突破50亿元，再次登顶国货美妆第一宝座。贝泰妮也继续稳步增长，据Wind数据显示，珀莱雅和贝泰妮自上市以来营收和净利润呈逐年增长态势。
对于公司业绩持续增长的良好势态，珀莱雅表示，营收增长主要得益于线上渠道营收增长。贝泰妮表示，主要由于销售规模同比增加和悦江投资于2023年10月31日起纳入公司合并范围的综合影响所致。
港股上市的上美股份，则成为今年上半年的黑马，营收与净利润双双实现翻倍增长。截至2023年年底，上美股份营收为41.91亿元，落后贝泰妮约13亿元，今年上半年营收已反超贝泰妮约7亿元，位列国货美妆第二的位置。
上海家化今年上半年业绩继续承压，营收净利双双下滑。管理层在业绩说明会上也指出，整体来看，国内业务市场竞争加剧，国内公司的品牌力及产品力有所下降，电商运营能力未能突破，同时线下的流量萎缩。此次财报也指出，公司业绩受到主动降低社会库存和处于深度调整期等多重因素的影响，短期内承压明显，下半年仍会深化改革。
作为A股化妆品行业曾经的市值老大，上海家化自2013年以来逐渐失去了化妆品龙头股的位置，几次换帅都没有让上海家化获得突破性的进展，2020年6月，潘秋生接任上海家化，成为继葛文耀、谢文坚、张东方后的上海家化第四位掌门人。今年5月，上海家化再次换帅，由曾任职于宝洁公司、阿里巴巴集团以及高鑫零售等的林小海接棒。此前，上海家化管理层多次提及年度营收两位数增长的目标，但均未实现，近期市值也在100亿上下浮动。
自林小海上任以来，上海家化内部组织频繁变动，各事业部门均经历了剧烈的组织结构调整。其中，二季度公司持续深化事业部制改革，对国内业务组织机构进行了进一步调整，在品牌策略上，上海家化将旗下品牌分为三个梯队。
林小海在此次半年报业绩电话会中表示，上海家化近年业务衰退，目前亟需解决业绩、渠道、品牌等方面的问题。其中，最重要的是解决组织设计结构，而全新的组织架构需要配备全新的人才，因此进行了集团人事调整，“我进来满三个月，刚开始看到业务衰退，表象上觉得电商渠道没做好，进来才发现其实是品牌力的问题，追根背后关乎商业模式。家化过去是一个以渠道驱动的组织设计，因此想改善业绩，就要先解决渠道组织设计的问题。”
线上大促影响毛利率？线上业务均提速，部分单品价格下滑
上半年四大国货美妆毛利率有所分化，其中上美股份毛利率最高，达76.5%，同比增长7.5%，主要由于DTC（直接面对消费者，直营模式）占比进一步提升。上海家化毛利率为61.13%，同比增长0.88%，一方面上半年主要原料采购价格降低导致成本下降，另一方面品类结构中不同品类上半年的增速表现也对毛利率形成了一定压力。
珀莱雅毛利率为69.82%，同比下降0.69个百分点；贝泰妮毛利率为72.59%，同比下降2.79个百分点。有研报指出，珀莱雅毛利率微降主要系期内618大促力度加大，线上达播占比提升，线上直营渠道毛利率下滑所致。
